Как рассчитывается коэффициент рентабельности собственного капитала?

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, насколько целесообразным было вложение средств в бизнес. Если сравнить его со средними отраслевыми показателями, а также доходностью вложений в акции и облигации, банковские депозиты и ПИФы, то можно определить – стоит ли собственникам фирмы переливать средства в иные направления инвестирования. Для расчета нужно использовать сведения форм № 1 и № 2: чистую прибыль (ф. 2), собственный капитал и резервы (ф. 1) и доходы будущих периодов (ф. 1). Нормальное значение показателя для российской практики – 20% (0,2).

Любой собственник бизнеса желает знать, насколько эффективно работают вложенные им в компанию деньги. Показатели чистой прибыли, годовой выручки и даже рентабельности продаж не смогут предоставить инвестору объективной информации о том, насколько правильное вложение он сделал. Только коэффициент рентабельности собственного капитала в состоянии показать, стоит ли продолжать дело или лучше перелить средства в иные направления инвестирования.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity – ROE, КРСК) – это один из основных финансовых коэффициентов, который рассчитывается как отношение чистой прибыли компании к среднегодовой стоимости ее собственного капитала. Он характеризует доходность бизнеса для его собственников, которые вложили в дело свой капитал.

Справка! Несмотря на явное сходство с коэффициентом рентабельности активов компании (ROA), существует и явное различие между двумя этими показателями: ROA рассматривает эффективность использования всего капитала компании (включая заемные средства), а ROE показывает, насколько эффективно используется именно та часть капитала, которая принадлежит собственникам.

Показатель рентабельности собственных средств не просто отражает эффективность функционирования компании, он выступает значимым критерием качества инвестиций для владельцев бизнеса (акционеров – shareholders).

Важный момент! В отличие от показателей ROA (рентабельность активов) и ROIC (рентабельность инвестированного капитала), не корректируется на общую сумму процентов по кредитам, поскольку никак не связан с заемными средствами.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (СК) в буквальном смысле характеризует, сколько прибыли предприятие принесло на каждую единицу вложенных в него собственных средств.

Формула расчета показателя

Основанием для расчета коэффициента СК выступает бухгалтерский баланс предприятия (ф. 1) и отчет о прибылях и убытках (ф. 2). Для этого используются значение таких статей:

  • Чистая прибыль (ст. 2400).
  • Собственный капитал и резервы (ст. 1300).
  • Доходы будущих периодов (ст. 1530).

Важный момент! Для того чтобы результат расчета коэффициента был максимально точный, значение ст. 1300 учитывается на начало и конец года.

КРСК = ЧП / ((СКнг + СКкг) / 2), где:

ЧП – чистая прибыль или убыток компании;

СКнг – собственные средства на начало года;

СКкг – собственные средства на конец года.

Приведенную выше формулу расчета коэффициента рентабельности собственного капитала для удобства можно выразить в статьях бухгалтерской отчетности:

КРСК = ст. 2400 / ((ст.1300 нг + ст. 1300 кг + ст. 1530 нг + ст. 1530 кг) / 2)

Если КРСК рассчитывается на основе данных МСФО, то можно использовать соответствующую формулу:

ROE =NIAT / ((SE нг – SE кг) / 2), где:

NIAT – Net Income After Tax – чистая прибыль после выплаты налогов;

SE – Shareholder’s Equity – акционерный капитал.

Детально процесс расчета приведен в видеоролике

Нормальное значение эффективности использования собственного капитала

Return On Equity демонстрирует собственникам, как работают вложенные ими средства: сколько чистой прибыли принесла каждая единица СК. При таком раскладе в отношении показателя ROE можно выдвинуть следующие утверждения:

  • Чем больше значение коэффициента, тем более высокую доходность имеют вложения в бизнес.
  • Если результат расчета оказался близким к нулю, то целесообразность инвестирования в предприятия весьма сомнительна.

Важный момент! Некоторые отечественные эксперты считают, что в российской экономике нормативное значение ROE составляет 20% (0,2). Однако для анализа все же лучше сравнивать результаты расчета со средними показателями в отрасли.

Полученное значение рентабельности обычно сравнивают со средней рентабельностью в отрасли, средней процентной ставкой в экономике, а далее – с доходностью вложений в акции, облигации, банковские депозиты и др.

Важный момент! Чрезмерно высокое значение КРСК может говорить о снижении финансовой устойчивости предприятия: чем выше доходность вложений, тем больше уровень риска.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы детально вникнуть в процесс расчета коэффициента рентабельности СК, стоит привести практические примеры определения этого показателя и оценки его значений.

Как рассчитать рентабельность собственного капитала (ROE)

Как рассчитать рентабельность собственного капитала (ROE)?

Тему для этого поста подсказал один из наших читателей!

Если вы хотели бы увидеть здесь статью на определенную тему, связанную с инвестициями и трейдингом, то сообщите нам об этом через форму в конце поста.

Наиболее интересные предложения мы обязательно опубликуем в течение ближайшего месяца.

В этом обзоре мы рассмотрим рентабельность капитала (ROE) – один из ключевых показателей доходности инвестиций. Он помогает оценивать финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность различных компаний.

Для чего нужен ROE?

ROE

Рентабельность капитала (англ. Return on Equity (ROE)) – это показатель, который оценивает, насколько эффективно работают средства владельцев (акционеров) компании, вложенные в бизнес. По сути, ROE – это годовая прибыль компании, после вычета всех налогов, сборов и прочих обязательных расходов, поделенная на стоимость всех вложенных в компанию средств учредителей и акционеров без заемных средств.

Инвесторы обычно предпочитают фирмы с более высокой рентабельностью собственного капитала. Однако уровни прибыли и дохода в разных секторах экономики отличаются. Например, в пределах одного сектора значения рентабельности собственного капитала могут различаться, если компания решает выплачивать дивиденды, а не хранить полученную прибыль в виде свободных денежных средств.

Оценивать изменение ROE важно в динамике, за определенный период времени (например, за 5 лет). Инвесторы обычно рассчитывают рентабельность собственного капитала в начале и в конце инвестиционного периода, чтобы увидеть реальное изменение доходности. Это дает возможность оценить динамику роста прибыли и сравнить результаты с показателями других компаний.

Устойчивая и растущая с течением времени рентабельность собственного капитала привлекает инвесторов. Рост ROE говорит о том, что компания надежна и способна приносить стабильный доход, поскольку она умеет разумно использовать капитал, чтобы увеличивать производительность и прибыль. Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения по инвестированию в неприбыльные активы.

Нормальное значение ROE

Показатель ROE демонстрирует собственникам, как работают вложенные ими средства: сколько чистой прибыли принесла каждая единица собственного капитала. Поэтому в отношении показателя ROE можно утверждать следующее:

  • Чем выше значение показателя, тем большую доходность имеют вложения в бизнес.
  • Если ROE оказался ниже среднего значения по отрасли, то целесообразность инвестирования в предприятие сомнительна.

В среднем нормальное значение ROE в развитых странах составляет примерно 10-12%. В странах с более высокой инфляцией показатель должен быть выше, примерно 20-30%. Чтобы оценить инвестиционную привлекательность, можно сравнить показатель ROE выбранной компании с рентабельностью вложения средств в такие инструменты, как облигации или депозиты. Чем выше будет значение ROE, тем более привлекательна будет компания в глазах инвесторов.

Читайте также  Самый выгодный вклад в долларах

Компания с показателем ROE, превышающим в два раза ставку по банковским депозитам, будет интересна для инвесторов. Уоррен Баффет при инвестировании всегда уделяет внимание этому показателю. По его мнению, отличные инвестиционные перспективы имеет компания с высоким ROE и небольшой кредитной нагрузкой.

Формула для расчета ROE

Для расчета ROE обычно используют два варианта: расчет по итоговым показателям и более подробный анализ по формуле Дюпона.

Расчет по итоговым показателям

Рассчитывается отношение чистой прибыли компании к собственному капиталу:

ROE = ЧП / СК *100%

  • ЧП – чистая прибыль компании.
  • СК – собственный капитал компании. Используется среднее значение – складываются показатели на начало и конец периода, после чего сумма делится на 2.

Формула Дюпона

Расчет по формуле Дюпона позволяет провести анализ показателя рентабельности капитала. С помощью дополнительных переменных можно проанализировать, за счет каких факторов происходило изменение ROE:

ROE = (ЧП/В) * (В/А) * (А/СК) *100%

  • ЧП – чистая прибыль компании.
  • В – выручка компании.
  • А – активы компании.
  • СК – собственный капитал компании.

Таким образом, модель Дюпона выделяет три фактора, влияющих на рентабельность капитала:

  • Операционная рентабельность (ЧП/В) – используется как индикатор операционной эффективности компании.
  • Оборачиваемость активов (В/А) – является показателем интенсивности использования организацией всей совокупности имеющихся активов.
  • Экономический рычаг (А/СК) – определяет соотношение между привлеченным и собственным капиталом.

Целью расчета по формуле Дюпона является не только подсчет самого показателя рентабельности, но и определение степени влияния перечисленных факторов на его значение. Это позволяет установить причины возникших проблем и принять необходимые меры для их решения.

Пример расчета ROE

ROE

Например, компания получила чистую прибыль по итогам года в размере 100 000$. При этом собственный капитал компании состоит из выпущенных в обращение 50 000 акций номиналом в 5$. Тогда значение ROE будет рассчитываться так:

ROE = 100 000 / 50 000 * 5 * 100% = 40%

Это высокий показатель рентабельности капитала, говорящий о том, что компания активно развивается. Для более детальной оценки лучше проанализировать динамику изменения ROE в среднем за 3-5 лет – это даст объективное представление о перспективах компании.

При этом нужно учитывать, что прибыль компании при росте рентабельности собственного капитала не всегда передается инвесторам. Если компания решит сохранить прибыль, не выплачивая дивиденды, акционеры получат прибыль только опосредованно, за счет удорожания акций компании.

Заключение

Показатель рентабельности собственного капитала помогает оценить финансовое состояние и уровень инвестиционной привлекательности компании. Как правило, ROE применяется для сравнения компаний внутри отдельных отраслей. Динамика изменения ROE постоянно анализируется как менеджерами компании, так и инвесторами для оценки прибыльности и устойчивости развития.

Виктор Грязин

Торгует на финансовых рынках с 2004 года. Приобретённые опыт и знания помогли ему сформировать собственный подход к анализу активов, деталями которого он охотно делится со слушателями вебинаров RoboForex.

Рентабельность собственного капитала (ROE). Формула расчета по балансу. Расчет для ОАО «КАМАЗ»

Разберем рентабельность собственного капитала. В иностранных источниках коэффициент рентабельности собственного капитала обозначается как ROE – Return On Equity (или Return on shareholders’ Equity), и показывает долю чистой прибыли в собственном капитале предприятия.

Начнем с определения экономической сущности коэффициента рентабельности собственного капитала, затем приведем формулу расчета, как для отечественной, так и для зарубежных форм бухгалтерской отчетности и не забудем еще и поговорить о нормативах данного показателя.

Инфографика: Рентабельность собственного капитала (RoE)

rentabelnost-sobstvennogo-kapitala

Оценка стоимости бизнеса Финансовый анализ по МСФО Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций

Рентабельность собственного капитала. Экономическая сущность показателя

Для кого нужен данный коэффициент рентабельности собственного капитала?

Это один из важнейших коэффициентов, используемый инвесторами и собственниками бизнеса, который показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Как использовать коэффициент рентабельности собственного капитала?

Как было сказано выше, данный показатель используется инвесторами и собственниками предприятия для оценки собственных инвестиций в него. Чем выше значение коэффициента, тем инвестиции более доходные. Если же рентабельность собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься над целесообразностью и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем. Как правило, значение коэффициента сравнивается с альтернативными вложениями средств в акции других предприятий, облигаций и, в крайнем случае, в банк.

Важно отметить, что слишком большое значение показателя может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия. Не забывайте главный закон инвестиций и бизнеса: больше доходность – больше риск.

Рентабельность собственного капитала. Формула расчета по балансу и МСФО

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала состоит из деления чистой прибыли предприятия на его собственный капитал:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, поэтому не забудьте умножить полученное значение на 100.

По отечественной форме бухгалтерской отчетности данный коэффициент будет рассчитываться следующим образом:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.2400/стр.1300

Данные для формулы берутся из «Отчета о прибылях и убытках» и «Баланса». Раньше в старой форме бухгалтерской отчетности (до 2011 года) коэффициент рассчитывался так:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.190/стр.490

По системе МСФО коэффициент имеет следующий вид:

Формула Дюпона для расчета рентабельности собственного капитала

Для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала зачастую используется формула Дюпона. Она разбивает коэффициент на три части, анализ которых позволяет лучше понять, что в большей степени влияет на итоговый коэффициент. Другими словами это трехфакторный анализ коэффициента ROE. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Коэффициент рентабельности собственного капитала (формула Дюпона) = (Чистая прибыль/Выручка) * (Выручка/Активы)* (Активы/Собственный капитал)

Формула Дюпона впервые была использована в финансовом анализе в 20-е годы прошлого века. Она была разработана американской химической корпорацией DuPont. Рентабельность собственного капитала (ROE) по формуле Дюпона делится на 3 составляющие: операционную эффективность (рентабельность продаж),
эффективность использования активов (оборачиваемость активов),
кредитное плечо (финансовый леверидж).

ROE (по формуле Дюпона) = Рентабельность продаж*Оборачиваемость активов*Кредитное плечо

По сути если все сократить, то получится описанная выше формула, но такое трехфакторное выделение составляющих позволяет лучше определить взаимосвязи между ними.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Пример расчета для ОАО «КАМАЗ»

ROE для ОАО «КАМАЗ»

Рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала будем для автомобильной корпорации ОАО «КАМАЗ», которая производит грузовые автомобили, спецтехнику и автобусы.

Для оценки рентабельности собственного капитала необходимо получить финансовую отчетность исследуемой компании. На официальном сайте предприятия ОАО «КАМАЗ» за 4 последних года можно взять финансовые данные. Альтернативным вариантом является использование сервиса InvestFunds, который позволяет получить данные за несколько кварталов и лет. На рисунке ниже показан пример импорта данных по балансу.

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО "КАМАЗ". Отчет о доходах

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО «КАМАЗ». Отчет о доходах

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО "КАМАЗ". Балансовый отчет

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО «КАМАЗ». Балансовый отчет

Читайте также  Диспансеризация определение цели задачи

Рассчитаем коэффициенты за 4 года:

Коэффициент рентабельности собственного капитала 2010 = -763/70069 = -0,01 (-1%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2011 = 1788/78477 = 0,02 (2%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2012 = 5761/77091 = 0,07 (7%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013 = 4456/80716 = 0,05 (5%)

Наблюдается рост показателя с -1% до 5% за 4 года. Тем не менее, вложения в акции данной компании не целесообразны, т.к. коэффициент рентабельности меньше чем вложение в альтернативные проекты. К примеру, в 2013 году банковская ставка по депозитам была около 10%. Эффективнее было вложить свободные денежные средства в депозит, чем в ОАО «КАМАЗ» (5%<10%).

Помимо оценки рентабельности собственного капитала инвесторам необходимо оценить другие показатели эффективности предприятия: рентабельность активов, рентабельность продаж. В настоящее время одним из важнейших критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятия является эффективность системы продаж предприятия. Более читайте в статье: «Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО «Аэрофлот»«.

Рентабельность собственного капитала. Норматив

В среднем значение ROE в США и Великобритании равняется 10-12%. Для инфляционных экономик значение коэффициента выше. По данным международного рейтингового агентства S&P коэффициент рентабельности капитала российский предприятий составил 12% в 2010 году, прогноз на 2011 года был – 15%, на 2012 – 17%. Отечественными экономистами считается, что 20% — нормальное значение для рентабельности собственного капитала.

Главный критерий оценки коэффициента рентабельности собственного капитала – это сравнение его с альтернативной доходностью, которую может получить инвестор от вложения в другие проекты. Как было разобрано в примере выше, вкладываться в ОАО «КАМАЗА» было не эффективно.

ROE (Return on Equity) — Рентабельность собственного капитала

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity) отражает соотношение чистой прибыли компании к ее собственному капиталу , выражается в процентах и позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует свой капитал.

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity) отражает соотношение чистой прибыли компании к ее собственному капиталу и выражается в процентах.

Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность собственного капитала у компании.

При оценке показателя ROE у компаний, важно понимать, что его значение — это процентная ставка по которой работают деньги, вложенные в бизнес данной компании.

Это в свою очередь означает, что уровень данной процентной ставки не должен быть в долгосрочной перспективе меньше, чем ставка по низкорискованным активам (депозит, облигации), так как последние несут намного меньше рисков, чем бизнес.

В общем случае можно считать, что долгосрочный показатель ROE меньший 10% является низким и не желательным. Далее лучше сравнить показатели компаний в рамках средних значений для их отраслей.

Формула расчета ROE (Return on Equity)

ROE считается по следующей формуле:

Формула ROE для отчетности на английском языке:

где
Чистая Прибыль — совокупная чистая прибыль компании за год (для квартальных отчетов должна быть пересчитана на год)
Собственный капитал — разница между активами компании (Total Assets) и ее долгами (Total Liabilities)

Как пользоваться коэффициентом ROE (Return on Equity)

Рентабельность собственного капитала полезно применять в следующих случаях:

  • При сравнении компаний одной отрасли по показателю ROE
  • При анализе динамики изменения показателя ROE в рамках одной компании

Особенности показателя рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity)

В отличии от показателя рентабельности активов ROA (Return on Assets) в расчете ROE (Return on Equity) задействован только собственный капитал компании, из-за чего данный коэффициент часто дает более качественную оценку рентабельности.

Между показателями ROE и ROA существует зависимость:

При увеличении собственного капитала, показатель ROE будет уменьшаться.

Риски высокого значения ROE (Return on Equity)

Правило «чем выше ROE, тем лучше» работает не всегда. Отрицательный эффект в высоком ROE может дать низкий собственный капитал.

Вот 2 возможных негативных сценария, при которых у компании будет высокий ROE.

  1. Прибыль после череды убытков
    Если компания показывала убытки на протяжении многих лет, очевидно что ее собственный капитал уменьшался для покрытия данных убытков. Если после ряда таких лет компания вдруг покажет прибыль, показатель ROE может оказаться значительно выше, чем у аналогичных компаний, однако в данном случае это не будет отражать реальное положение дел.
  2. Большой долг
    Поскольку собственный капитал считается как «Активы — Долги», высокий долг компании будет уменьшать ее собственный капитал, который в свою очередь увеличит ROE, но опять не будет отражать реального положения дел.

Исходя из данных рисков, можно сделать 2 дополнительных вывода:

  1. Если показатель ROE сильно отличается от среднего значения ROE в отрасли — это сигнал для того, чтобы более подробно изучить происхождение такого высокого значения.
  2. При анализе компаний по мультипликатору ROE стоит также сразу смотреть на данные коэффициента ROA, который учитывает долги компании и поможет выявить, если высокий ROE компании обусловлен большим долгом.

Показатель ROE (Return on Equity) на FinanceMarker

На FinanceMarker.ru показатель ROE доступен по всем компаниям Московской биржи, а также бирж NASDAQ, NYSE и других.

Показатель доступен для:

  • Сравнения компаний между собой по показателю ROE в рамках сводной таблицы мультипликаторов.
  • Анализа изменения показателя ROE в рамках одной компании.

Справочник

Мультипликатор ROE относится к категории мультипликаторов, отражающих рентабельность бизнеса. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:

    — рентабельность активов — рентабельность продаж (выручки) — рентабельность инвестированного капитала

Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.

Рентабельность собственного капитала

Показатель рентабельности собственного капитала ROE

Рентабельность собственного капитала — Return of Equi­ty (ROE) — это показатель финансовой эффективности , который оценивает долю прибыли, которую компания генерирует из денег, вложенных инвесторами. Многие аналитики относят показатель ROE к одному из наиболее эффективных показателей, используемых инвесторами и менеджерами для оценки финансовой и операционной эффективности. ROE считается показателем прибыльности корпорации по отношению к акционерному капиталу.

Компании с большим коэффициентом рентабельности собственного капитала обладают возможностью роста без больших капитальных расходов, которые при своей оборачиваемости позволяют реинвестировать капитал для улучшения бизнеса без привлечения новых инвестиций. Высокий показатель ROE также означает низкую или полное отсутствие необходимости у компании в долговых заимствованиях финансовых средств.

Собственный капитал

Собственный капитал — это источники приобретения активов компании , которые как правило, включает в себя:

  • акционерный капитал — деньги, полученные от выпуска акций;
  • чистая прибыль компании — это прибыль, накопленная за годы работы и не выданная акционерам в виде дивидендов;
  • кредиторская задолженность — отсрочка платежа за товары или услуги, которые компании предоставляют поставщики;
  • кредиты, которые предоставляются банками, держателями облигаций и т.д.

Рентабельность собственного капитала формула

Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Поскольку собственный капитал компании равен активам компании за вычетом ее долга, то ROE также считается доходностью чистых активов. ROE относится к показателям рентабельности, поэтому его полезно использовать или анализировать в сравнении с показателями других компаний отрасли. Рекомендуется отслеживать показатель рентабельности собственного капитала на ежеквартальной основе.

Читайте также  Как разблокировать расчетный счет организации?

рентабельность собственного капитала формула

Средняя сумма инвестированного капитала рассчитывается как разница между общими активами и общими обязательствами компании. По сути остается сумма денег, принадлежащих инвесторам. Данные для расчета за любой период можно найти в финансовой отчетности.

Пример расчета рентабельности собственного капитала

Инвестор вложил в бизнес 200 тыс. рублей. Если, например, чистая прибыль бизнеса составит 20 тыс. рублей в год, то рентабельность собственного капитала будет равна 10%:

Однако, если инвестор из этих двухсот тысяч занял 100 тыс. в банке и платит банку проценты по кредиту в размере 5 тысяч рублей, то расчеты по рентабельности изменятся. Общие вложения в бизнес так и останутся в размере 200 тысяч, но собственный капитал инвестора будет составлять только 100 тысяч. Более того, в расчетной формуле изменится показатель чистой прибыли , который будет составлять 20 000 — 5 000 = 15 000. Тогда рентабельность собственного капитала будет составлять 15%:

Как анализировать рентабельность собственного капитала

Анализ показателя рентабельности собственного капитала позволяет оценить, какой доход на вложенный акционерами в компанию капитал получают менеджеры, и за счет чего менеджеры приносят доход акционерам. Другими словами, ROE показывает сколько процентов заработали менеджеры на депозит, который образован в виде акционерного капитала. Зачастую акционеры не забирают свои дивиденды, а инвестируют эти деньги обратно в компанию. Таким образом, растет сумма акционерного капитала.

Рентабельность собственного капитала можно представить в виде другой формулы, за счет которой можно проанализировать эффективность управления бизнесом.

Анализ с помощью такой формулы помогает определить, за счет чего менеджеры могут поднять прибыль для акционеров:

  • За счет повышения рентабельности бизнеса;
  • За счет улучшения эффективности управления активами;
  • За счет повышения процента использования заемных ресурсов.

При анализе финансовой отчетности компаний, необходимо точно понимать за счет чего происходит рост показателя ROE. Как мы уже говорили выше, рост показателя говорит о хорошей тенденции. Однако, если этот рост обусловлен существенным увеличением компанией заемных ресурсов, то необходимо учитывать определенные финансовые риски, например платежеспособность и ликвидность компании.

Пространственно-временной анализ

Анализируя рентабельность собственного капитала в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя, существенные для формулирования обоснованных выводов.

  1. Временной аспект деятельности организации. Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когда коммерческая организация делает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. Однако, если стратегия перестройки выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся. Таким образом, снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.
  2. Проблема риска. Это особенность связана с проблемой выбора хорошего заработка или спокойного сна. Если выбирать ориентацию большой и быстрой прибыли, то с великой вероятностью это будет связано с большими рисками. Одним из показателей рисковости бизнеса является коэффициент финансовой зависимости: чем выше его значение тем более рисковой является компании с позиции инвесторов и акционеров.
  3. Проблема оценки показателя рентабельности ROE. Составляющие формулы выражены в денежных единицах разной покупательской способности. То есть, чистая прибыль — это динамичный показатель, то есть он отражает уровень цен на товары или услуги, а также результаты финансовой деятельности за истекший отчетный период. При этом собственный капитал формировался в течение нескольких лет, то есть более длительного периода времени. И поскольку он выражен в учетной оценке, то она она может сильно отличаться от текущей (реальной) оценки. Кроме того, учетная оценка не имеет отношения к будущим доходам компании.

Целевое значение ROE

Если говорить о целевом значении показателя, то значения, к которому должны стремиться все компании не существует. За всю историю публичных компаний, самый большой ROE превышал 20%. У крупных и финансово успешных компаний этот показатель варьируется в диапазоне 10 — 15%. Поэтому диапазон 15 — 20% принято считать очень хорошим.

Фактор Du Pont

Показатели рентабельности капитала являются главнейшими в системе критериев оценки деятельности фирмы. Поэтому понятно стремление управлять базовыми факторами, влияющими на значения этих индикаторов. Одним из наиболее распространённых подходов к выявлению факторов реализован в известной факторной модели “Дюпон”. Назначение модели — идентифицировать факторы, определяющие эффективность предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

рентабельность собственного капитала формула

Из данной формулы видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость этих факторов объясняется тем, что они обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность. Каждому из этих факторов присуща отраслевая специфика как по уровню значимости, так и по тенденциям изменения. Поэтому по отраслевой специфике желательно знать аналитику.

Например, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологичны отраслях, которые отличаются капиталоемкостью. А вот показатель рентабельности хозяйственной деятельности в них будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости могут позволить себе предприятия, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. Тоже самое касается и предприятий, имеющих большую долю ликвидных активов (например, точки сбыта, торговли, банки и т.д.).

Таким образом, в зависимости от отрасли и специфики финансово-хозяйственных условий, сложившихся на предприятии — оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Расширение факторов анализа

В процессе факторного анализа можно вводить такие существенные факторы, как операционная прибыль, проценты, выплачиваемые за пользование заемным капиталом, налоговая нагрузка и т.д. При этом приобретаются дополнительные возможности для финансового анализа.

В общем случае, чистая прибыль представляет собой разность налогооблагаемой прибыли и величины уплаченного налога на прибыль. Налогооблагаемая прибыль может быть представлена как разность операционной прибыли и суммы процентов, начисленных за пользование заемным капиталом.

рентабельность собстенного капитала формула

Принимая во внимания изложенные замечания, преобразуем рентабельность собственного капитала в пятифакторную модель.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: