Операционный рычаг: понятие и пример расчета

Мужчина выбирает рычаг

Компания шьет рубашки, объем продаж стабильный, 1000 штук в месяц, цена — 900 рублей. Руководство задумалось о повышении выручки, и видит два варианта: повысить цены на 20% или увеличить объем продаж на 20%. Как рост выручки отразится на прибыли? Понять это поможет операционный рычаг.

Операционный рычаг (операционный леверидж) отражает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Это помогает прогнозировать будущую прибыль в зависимости от роста или снижения выручки. Эффект рычага заключается в том, что изменение выручки влечет более сильное изменение прибыли.

Существуют два вида операционного рычага: ценовой и натуральный.

Ценовой операционный рычаг

Ценовой операционный рычаг отражает влияние изменения цены на размер прибыли. Его еще называют ценовым риском.

Ценовой операционный рычаг = Выручка : Прибыль

Рассмотрим применение этого инструмента на примере производства рубашек.
Объем продаж в месяц — 1 000 штук.
Цена — 900 рублей.
Прибыль — 50 000 рублей.

Выручка — это сумма, которую компания получает при продаже продукции. Она рассчитывается по формуле:

Выручка = Объем продаж х Цена

Выручка = 1 000 х 900 = 900 000 (руб.)

Ценовой операционный рычаг = 900 000 : 50 000 = 18

Это значит, что при росте выручки на 1% прибыль увеличится на 18%.

Изменение прибыли = 18 х 20% = 360 (%)

Возможная прибыль = 50 000 + 50 000 х 360% = 230 000 (руб.)

Таблица расчета ценового операционного рычага

Формула ценового операционного рычага обратна формуле рентабельности продаж. Рентабельность показывает, какую часть выручки компании составляет прибыль:

Рентабельность продаж = Прибыль : Выручка

Ценовой операционный рычаг = 1 : Рентабельность продаж

Чем выше рентабельность, там меньше ценовой риск и устойчивее положение компании. Рассчитать рентабельность бизнеса и оценить, как на нее повлияют изменение доходов и расходов можно в таблице. Для этого достаточно сделать копию файла и внести в нее нужные данные.

Натуральный операционный рычаг

Этот рычаг показывает как изменяется прибыль в зависимости от объемов выпуска продукции и характеризует производственный риск.

Натуральный операционный рычаг = Маржинальный доход : Прибыль

Маржинальный доход = Выручка — Переменные затраты

Переменные затраты — это затраты, которые меняются в зависимости от объема выпуска продукции: чем больше рубашек производят, тем больше нужно ткани и тем выше зарплата швей. Существуют также постоянные затраты, на их размер объем выпуска не влияет. Независимо от того, какой объем производства, сумма аренды помещения не меняется. Проще рассчитать натуральный операционный рычаг компаниям, которые применяют учет затрат методом директ-костинг.

Если вычесть из выручки общую сумму постоянных и переменных затрат, получится прибыль. Эта сумма, которую компания заработала. В примере она равна 50 000 рублей. Как же увеличится прибыль при увеличении объема выпуска на 20%? Для расчета нам понадобятся более детальные данные по расходам компании:

Таблица расчета натурального операционного рычага

Натуральный операционный рычаг = 150 000 : 50 000 = 3

Изменение прибыли = 3 х 20% = 60%

Возможная прибыль = 50 000 + 50 000 х 60% = 80 000 (руб.)

Это на 150 000 меньше, чем при увеличении цены на 20%, так как вместе с объемом выпуска вырастут и переменные затраты. Это можно увидеть и в сравнении формул:

Ценовой операционный рычаг = Выручка : Прибыль

Натуральный операционный рычаг = Маржинальный доход : Прибыль

Маржинальный доход меньше выручки, так как не включает переменных затрат, следовательно, натуральный операционный рычаг меньше. Ценовой операционный рычаг оказывает большее влияние на прибыль.

Виктор Миронов, управляющий директор Консультационной группы «ТИМ»:

Влияние точки безубыточности на натуральный операционный рычаг

В таблице также можно увидеть, что увеличение объема продаж привело к уменьшению операционного рычага. С новыми данными он стал равен 2,3. С чем это связано?

Чем ближе объем выпуска к точке безубыточности, тем больше операционный рычаг. Точка безубыточности — объем продаж, при котором прибыль равна нулю. В ней он будет стремиться к бесконечности. Положение компании неустойчиво, а риск очень велик.

Максимальное значение рычага достигается в положении чуть выше точки безубыточности. В этом состоянии даже небольшое увеличение объема продаж приведет к значительному росту прибыли, а уменьшение — к убыткам. Точка безубыточности для производства рубашек из примера равна 666,67, но так как продать долю рубашки нельзя, она округляется до целого значения.

Таблица - расчет натурального операционного рычага вблизи точки безубыточности

Расчет натурального операционного рычага для объема выпуска 667 штук, который немного больше точки безубыточности, показывает, что рычаг составляет 2 001. Дальнейшее повышение объема выпуска ведет к уменьшению операционного рычага. Это можно увидеть на графике.

График натурального операционного рычага вблизи точки безубыточности

Виктор Миронов, управляющий директор Консультационной группы «ТИМ»:

Влияние изменения структуры затрат

Так как в расчете натурального операционного рычага присутствует маржинальный доход, повлиять на его значение может изменение структуры затрат. Перенос затрат из переменных в постоянные увеличит маржинальный доход и значение операционного рычага. Это связано с изменением точки безубыточности.

Чем больше постоянных затрат в себестоимости, тем больше рычаг и производственный риск. Поэтому важно искать пути ее снижения: переводить сотрудников на сдельную оплату труда, брать оборудование в лизинг, чтобы уменьшить амортизационные отчисления.

Если швейное производство из примера переведет швей на оклад, зарплата перейдет в постоянные расходы, это увеличит операционный рычаг с 3 до 8. Производственный риск в этом случае возрастает.

Таблица расчета натурального операционного рычага при изменении затрат

Запас финансовой прочности

Натуральный операционный рычаг используется при расчете запаса финансовой прочности. Этот показатель отражает разницу между текущим состоянием компании и точкой безубыточности. Он показывает, на сколько может уменьшиться выручка, чтобы прибыль стала нулевой.

Запас финансовой прочности = 1 : Операционный рычаг

Используем показатели натурального операционного рычага, полученные в результате расчета разных сценариев для производства рубашек:

Таблица запас финансовой прочности

Как можно увидеть из таблицы, запас финансовой прочности растет при позитивном сценарии развития — росте объема выпуска. Значение финансовой прочности становится критически низким, если объем выпуска близок к точке безубыточности.

Эффект финансового рычага (левериджа). Пример расчета

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левериджа на примере трех предприятий А, Б, В:

Исходные данные для расчета финансового рычага

Рассматривая приведенные данные, можно увидеть:

Предприятие А. Эффект финансового левериджа отсутствует, так как предприятие не использует заемный капитал.
Предприятие Б. Эффект рычага составляет 2,7% [(1-0,2)*(20-12)*1650/3850].
Предприятие В. Эффект равен 6,4% [(1-0,2)*(20-12)*2750/2750].

Из результатов приведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

Рассматривая формулу расчета эффекта финансового рычага, можно выделить в ней три основных момента:

Налоговый корректор финансового левериджа (1-Т), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

Дифференциал финансового левериджа (RA-RD), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процентов за кредит.

Коэффициент финансового левериджа (D/E), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, т.к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

  • Если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
  • Если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;
  • Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
  • Если дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.
Читайте также  Перекредитование под залог квартиры

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию). Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Анализ эффекта финансового рычага на примере нефтегазовой компании «Газпром»

Понятие и сущность эффекта финансового рычага. Европейская (доходности капитала) и американская концепции его оценки. Взаимодействие финансового и операционного рычагов. Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала предприятия.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 03.06.2015
Размер файла 177,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

  • Введение
  • 1. Понятие и сущность эффекта финансового рычага
  • 2. Концепции оценки эффекта финансового рычага
    • 2.1 Европейская концепция
    • 2.2 Американская концепция
    • 3.1 Взаимодействие финансового и операционного рычагов
    • 3.2 Анализ эффекта финансового рычага на примере нефтегазовой компании «Газпром»

    На сегодняшний день в современной экономике капитал предприятия и эффективное его использование, занимает очень важное место. Правильное и полное использование капитала — является основным источником прибыли компании. Поэтому организация должна вовремя выявить пути его увеличения и методы эффективного использования.

    Для того чтобы определить оптимальное соотношение собственных и заемных средств на помощь приходит такой показатель, как эффект финансового рычага.

    Актуальность данной темы заключается в том, что эффективное и правильное формирование структуры капитала приведет к большему увеличению прибыли и расширению производства.

    Объектом исследования курсовой работы является — компания ОАО «Газпром».

    Субъектом исследования в данной работе является оценка эффективности использования собственного и заёмного капитала предприятия. Целью курсовой работы является выяснить эффективно ли ОАО «Газпром» использует свой собственный и заёмный капитал. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

    — Изучить понятие и сущность финансового рычага и его эффекта:

    — Рассмотреть порядок расчета эффекта финансового рычага;

    — Ознакомится с концепциями эффекта финансового рычага, и выявить их различия;

    — Провести анализ оценки эффекта финансового рычага на примере предприятия ОАО «Газпром».

    Основным источником для проведения анализа в данной курсовой работе послужила бухгалтерская отчетность компании, а именно форма №1, форма №2 «О совокупном доходе», форма №3 «Отчет о движении денежных средств».

    При написании данной работы была использована учебная литература по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент и экономический анализ. Так же использовались другие интернет источники.

    1. Понятие и сущность эффекта финансового рычага

    Ни для кого не секрет — для того чтобы предприятие смогло правильно и эффективно управлять формированием своей прибыли, необходимы определенные знания и умения. В современной экономике используется множество организационно методологических концепций, а так же методов анализа и планирования прибыли.

    Те компании, которые планируют использовать в своей деятельности заемный капитал, знают, что обязательства по привлечению средств остаются неизменными в течение всего времени действия кредитного договора или срока обращения ценных бумаг.

    Расходы, которые повлечет за собой привлечение заемных источников финансирования, никак не изменяются при увеличении/снижении объема производства и количества реализованной продукции. В то же время, данные затраты на прямую воздействуют на величину прибыли, которая находится в распоряжении компании.

    Обязательства по привлечению кредитов или при применении долговых ценных бумаг относят к операционным расходам, поэтому заемные средства, как правило, обходятся компании дешевле, чем другие источники финансирования. Вместе с тем повышение доли заемных средств в структуре капитала увеличивает уровень риска неплатежеспособности компании. Отсюда следует, что необходимо определить оптимальное сочетание между собственным и заемным капиталом.

    Чтобы определить правильное и эффективное сочетание элементов капитала компании часто используют финансовый рычаг.

    Финансовым рычагом называют такое экономическое явление, которое вызвано путем привлечения заемных источников финансирования ни смотря на их платность. При этом рентабельность собственных средств будет возрастать быстрее, чем экономическая рентабельность активов.

    Финансовый рычаг дает возможность управлять прибылью компании, посредством изменения соотношения собственных и заемных средств.

    Данный инструмент определяет воздействие структуры капитала на величину прибыли предприятия. Размер отношения заёмного капитала к собственному, так же характеризует степень риска и финансовую устойчивость. Чем рычаг меньше, тем устойчивее положение. Когда компания привлекает заемный капитал, у нее возникают постоянные расходы на уплату процентов, что в свою очередь увеличивает риск данного предприятия.

    Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Данный показатель является важнейшим фактором, который влияет на решение о соотношении элементов в структуре капитала. Если заемные средства компании направленные на финансирование такой деятельности, которая даст предприятию прибыль больше, чем расходы на выплату процентов по кредиту, уровень рентабельности собственных средств компании будет повышаться. Отсюда следует, что в этой ситуации привлечение заемных средств — целесообразно. Но если же рентабельность активов, окажется меньше, чем расходы на заемный капитал, рентабельность собственный средств соответственно будет снижаться. Из этого следует, что в данной ситуации привлечение заемного капитала окажет неблагоприятное воздействие на финансовое положение компании.

    Эффект финансового рычага рассчитывается по следующей формуле:

    ЭФР = (1 — Сн) Ч (КР — %кр) Ч ЗК/СК, где:

    ЭФР — эффект финансового рычага, %;

    Сн — ставка налога на прибыль;

    ЭРА — экономическая рентабельность активов;

    %кр — процент по кредиту;

    ЗК — заемный капитал;

    СК — собственный капитал [2]

    Данная формула имеет три элемента:

    (1-Сн) — налоговый корректор;

    (ЭРА — %кр) — дифференциал;

    ЗК/СК — плечо финансового рычага (финансовый рычаг)

    Рассмотрим первый элемент формулы — «(1-Сн)», который носит название «налоговый корректор». Он дает возможность увидеть, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в зависимости от различного уровня налогообложения прибыли. Налоговый корректор при использовании заемных средств возникает потому, что сумма финансовых издержек уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

    Следующим элементом формулы ЭФР является дифференциал финансового рычага «(ЭРА — %кр)». Он показывает разницу между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Дифференциал финансового рычага характеризует границы безопасного увеличения плеча финансового рычага для которого экономический эффект от использования активов превышает величину финансовых издержек.

    Третья составляющая формулы это плечо финансового рычага «ЗК/СК». Данный элемент характеризует структуру источников финансирования, то есть возможность заемного капитала оказывать влияние на прибыль компании. Путем выделения вышеперечисленных элементов, компания может целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в ходе экономической деятельности.

    Исходя из этого, можно сделать два вывода:

    — Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов— использование заемного капитала убыточно.

    — При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

    Существует несколько причин, по которым необходимо управлять структурой капитала:

    а) Если компания будет привлекать более дешевые источники финансирования, то доходность может значительно повысится и компенсировать возникшие риски.

    б) Если комбинировать различные элементы капитала, компания может повысить свою рыночную стоимость и инвестиционную привлекательность.

    Поиск рационального соотношения между различными источниками финансирования (то есть между заемным капиталом и собственным) служит главной целью управления структурой капитала.

    Оптимальная структура капитала — это компромисс между максимально возможной экономией на налогах (при использовании заемных источников финансирования) и дополнительными затратами возникшими с ростом доли заемного капитала.

    Главным смыслом использования эффекта финансового рычага является то, что появляется возможность направить заемные средства на те проекты, которые смогли бы принести большую прибыль и компенсировали бы затраты, связанные с привлечением заемного капитала. Например, предприятие, потратив меньшую сумму денег рассчитываясь за проценты по кредиту, при этом сможет получить высокую прибыль, от вложенных средств. Простыми словами заемный капитал будет работать и приносить большую пользу, покрывающую определенные затраты связанные с его привлечением. Конечно, это происходит не всегда, нужно учитывать экономическую ситуацию на рынке и рентабельность самого предприятия. В любой момент может произойти такая ситуация, что компания окажется не в силах заплатить за кредиты, это может пагубно сказаться на ее репутации или вовсе привести к банкротству.

    Эффект финансового рычага устанавливает границу экономической целесообразности привлечения заемных средств. То есть с помощью данного показателя можно определить оптимальное соотношение элементов капитала, при котором прибыль будет увеличиваться. Так же можно добавить, что эффект финансового рычага показывает изменение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств.ЭФР может быть как положительным, так и отрицательным. Поэтому компания обязана так же учесть вероятность отрицательного эффекта, когда стоимость заемных средств превышает экономическую рентабельность.

    ЭФР, показатель достаточно динамичный, требующий постоянного наблюдения в процессе управления эффектом финансового рычага. Расходы на заемные источники финансирования могут значительно вырасти в период ухудшения ситуации на рынке. Поэтому существует необходимость своевременного выявления негативной конъюнктуры рынка. Общепринятое значение эффекта финансового рычага — 3050% уровня рентабельности активов.

    2. Концепции оценки эффекта финансового рычага

    В любой компании менеджер, который принимает решения о структуре капитала, должен оценивать выгоды и риски, связанные с финансовым левериджем. То есть необходимо правильно и в полной мере оценивать сложившуюся ситуацию на рынке, а так же уровень экономической эффективности самого предприятия.

    В настоящее время существует два подхода к оценке эффекта финансового рычага.

    — Европейский.

    Говоря о данном подходе можно отметить, что здесь большое внимание уделяется росту прибыльности собственного капитала, за счет привлечения заемных средств.

    Формула эффекта финансового рычага, методика расчета

    Формула эффекта финансового рычага показывает соотношение собственных и привлеченных средств у хозяйствующего субъекта. На основе результатов можно судить о рентабельности производства и финансовой самостоятельности юрлица.

    Понятие левериджа

    Финансовый рычаг

    Финансовым рычагом (кредитным плечом, кредитным рычагом, финансовым левериджем) считается показатель, отражающий воздействие привлеченных денег на значение чистой прибыли. В финансовом анализе компании показатель имеет первостепенную значимость. Аналогично с физическим понятием рычага в экономике он позволяет прикладывать меньше труда для извлечения большей прибыли.

    Смысл применения левериджа: преобразование количества заемных и собственных средств в активах организации. Наращивание заемных финансов одновременно понижает финансовую независимость хозсубъекта и увеличивает получаемую прибыль.

    Леверидж и рентабельность

    Соотношение задолженности хозсубъекта к собственным активам – это коэффициент кредитного рычага. При расчетах рекомендуется учитывать активы по рыночной цене и объем обязательств компании.

    Величина коэффициента отражает следующее:

      при привлечении кредитных средств;
    • показатель риска утраты финансовой независимости из-за увеличения долговых обязательств.

    Эффект кредитного рычага отражает рентабельность капитала компании при использовании займа. До уплаты налоговых платежей и процентов по займу его применение вызывает увеличение общей прибыли, что увеличивает показатели прибыли на акцию.

    Экономическая сторона

    Экономическая сторона эффекта финансового левериджа характеризуется повышением результативности производственно-хозяйственной работы субъекта за счет займа. Он может направляться на формирование основных средств, способствующих наращиванию финансового оборота, а также чистой прибыли. Увеличенный денежный поток способствует достижению цели владельцев компании – ее цена для акционеров и инвесторов возрастает.

    Классификация

    Кредитное плечо по продуктивности применения классифицируется по следующим признакам:

    1. Положительное обозначает, что компания получила выгоду от привлечения заемных финансов, превышающую плату (проценты) за использование кредита.
    2. Нейтральное плечо свидетельствует о том, что прибыль от привлечения дополнительных финансов и плата за их получения равны.
    3. Отрицательное плечо образуется, когда плата по процентам превышает финансовые показатели деятельности организации. Прибыль может отсутствовать вовсе либо быть меньше платы за кредит.

    Эффект финансового левериджа

    Значение финансового рычага взаимосвязано с эффектом финансового левериджа (ЭФЛ). Он показывает наращивание рентабельности активов компании после начала использования привлеченного займа. Благодаря ЭФЛ можно рассчитать продуктивность применения займа для повышения результативности работы компании. Разработано несколько методик расчета ЭФЛ. Самой простой из них считается та, что определяет ЭФЛ как разность между общим показателем рентабельности капитала и рентабельностью собственного капитала.

    Норматив показателя

    Нормативным показателем в условиях российской экономики для субъектов предпринимательства и юрлиц считается 1. То есть в составе активов должны быть одинаковые доли собственных и заемных финансов.

    В странах Европы и США коэффициент финансового рычага для успешной производственной деятельности должен равняться 1,5 (на 60% заемных средств приходится 40% собственных).

    Если по итогам расчетов значение превышает единицу, это свидетельствует о том, что основным источником активов являются кредиты. При значении коэффициента меньше 1 развитие производственной деятельности осуществляется за счет средств субъекта.

    Движение показателей

    Нормативный показатель компании находится в зависимости от множества факторов:

    • сфера деятельности;
    • оснащенность производственными мощностями;
    • период деятельности; ;
    • размеры юрлица и прочее.

    При расчете коэффициента рекомендуется узнать соответствующие показатели у других компаний с аналогичной производственной деятельностью. Наибольшие показатели выходят у хозсубъектов со значительным количеством активов высокой ликвидности. Также высоким значениям способствует торговая деятельность предприятия с денежным потоком, который можно запланировать.

    Формула для вычисления

    Для вычисления плеча финансового левериджа потребуется найти частное между величинами кредитных и собственных финансов:

    Формула эффекта финансового рычага вычисляется на основе 3-х показателей:

    • налогового корректора;
    • дифференциала кредитного рычага;
    • коэффициента левериджа.

    Формула расчета

    • Т – ставка в процентах по налогу на прибыль;
    • ROA – показатель рентабельность основных средств;
    • r – ставка в процентах за использование заемных финансов.

    Эффект кредитного плеча может развернуться в обратную сторону в случае увеличения ставок по кредиту либо при сбоях в производственных процессах. Эти обстоятельства необходимо учитывать при расчетах.

    Налоговый корректор

    Этот коэффициент определяет влияние изменившейся ставки налога с прибыли на ЭФР. Налог с прибыли уплачивают хозсубъекты всех форм собственности и любых организационных форм. Ставка налога зависит от вида деятельности юрлица. Наименьшая величина ставки не может быть меньше 13,5%. К примеру, для малого предприятия, работающего в сфере ЖКХ, применяется конечная ставка в размере 15,5%. Если не использовать вычеты, то она возрастет до 20%.

    Дифференциал левериджа

    Это значение определяется, как разность между рентабельностью основных средств и процентной ставкой по займу.

    Чтобы ЭФР был положительным, рентабельность капитала компании должна превышать величину процентов за кредиты. В противном случае (если кредитный рычаг имеет показатель ниже нуля) деятельность хозсубъекта считается убыточной. Это объясняется тем, что выплаты по процентам за кредит превышают показатели производственной деятельности юрлица.

    Владельцам компании следует постоянно отслеживать величину дифференциала в связи с его постоянными колебаниями. На непостоянство показателя воздействуют обстоятельства:

    1. Из-за нестабильной экономической ситуации цена кредитных средств может увеличиться до показателей, превышающих значение валовой прибыли компании. В этом случае в расчетах учитывается ставка, используемая в налогообложении.
    2. Из-за уменьшения объемов производственной деятельности начнет снижаться и показатель валовой прибыли. В этой ситуации отрицательный дифференциал появится при неизменных кредитных ставках из-за понижения валовой прибыли хозяйствующего субъекта.

    Все о финансовых рычагах на видео:

    Коэффициент кредитного рычага

    Этот показатель определяет долю заемных финансов (кредитов) во всей структуре капитала хозяйствующего субъекта. По этому коэффициенту рассчитывается воздействие заемного капитала на ЭФР.

    Рекомендуемое значение плеча

    Практический опыт показывает, что приемлемая величина финансового плеча (долевого отношения собственного и заемного капиталов) для хозяйствующих субъектов варьируется в пределах от 0,5 до 0,7. То есть, доля заемных денег в основных средствах юрлица должна составлять 50-70%. Но при расчетах учитывается специфика производства.

    Дальнейшее увеличение доли привлеченных средств приведет к большим финансовым рискам:

    • утрата финансовой самостоятельности;
    • понижение платежеспособности;
    • банкротство и так далее.

    Пример расчета

    В соответствии с данными бухгалтерской отчетности на конец 2019 года сумма заемных активов составляет 34 500 тыс. руб. из них:

    • долгосрочные обязательства – 25 000 тыс. руб.;
    • краткосрочные обязательства – 9 500 тыс. руб.

    Сумма собственных активов хозяйствующего субъекта составляет 43 800 тыс. руб., чистая прибыль – 11 400 тыс. руб.

    К фл = 34 500 / 43 800 = 0,79

    Из расчетов видно, что прибыть юрлица зависит от заемных средств на 79%.

    Порядок расчета эффекта

    Чтобы определить ЭФЛ потребуются следующие расчеты:

    • рентабельности собственного капитала по отношению к чистой прибыли: Рск 11 400 / 34 500 = 33%;
    • рентабельности капитала: Рк = 11 400 / (34 500 + 43 800) х 100% = 14,6%.

    ЭФЛ = Рск – Рк = 33-14,6 = 18,4%. Таким образом, заемные денежные средства влияют на показатель кредитного рычага на 18,4%.

    Следовательно, однозначно определить уровень закредитованности для компании сложно. Займы требуются для развития производственной деятельности и увеличения рентабельности. Но необдуманное оформление кредитов приведет к тому, что компания не сможет своевременно погашать финансовые обязательства перед кредитором.

    Заметили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить нам.

    Финансовый леверидж (финансовый рычаг): определение, формула

    Финансовая оценка показателей стабильности компании крайне необходима для успешной организации и планирования ее деятельности. Финансовый леверидж в этом анализе применяется довольно часто. Он позволяет оценить структуру капитала организации и оптимизировать ее.

    От этого зависит инвестиционный рейтинг предприятия, возможность развития, увеличение количества прибыли. Поэтому в процессе планирования работы анализируемого объекта этот показатель играет немаловажную роль. Методика его расчета, трактовка результатов исследования заслуживают особого внимания. Информация, полученная в ходе анализа, используется руководством компании, учредителями и инвесторами.

    Общее понятие

    Финансовый леверидж – это показатель, характеризующий степень риска компании при определенном соотношении его заемных и собственных источников финансирования. В переводе с английского «леверидж» означает «рычаг». Это говорит о том, что при изменении одного фактора оказывается влияние на другие показатели, связанные с ним. Данный коэффициент прямо пропорционален финансовому риску организации. Это очень информативная методика.

    Финансовый леверидж

    В условиях рыночной экономики показатель финансового левериджа должен рассматриваться не с точки зрения балансовой оценки собственного капитала, а с позиции его реальной оценки. У больших предприятий, которые давно и успешно действуют в своей отрасли, эти показатели довольно сильно отличаются. Рассчитывая коэффициент финансового левериджа, очень важно учитывать все нюансы.

    Общий смысл

    Применяя подобную методику на предприятии, удается определить зависимость между соотношением собственного и заемного капиталов и финансовым риском. Используя бесплатные источники обеспечения деятельности, можно минимизировать риски.

    Устойчивость компании при этом самая высокая. Используя платный заемный капитал, компания может увеличить свою прибыль. Эффект финансового левериджа подразумевает определение того уровня кредиторской задолженности, при котором рентабельность совокупного капитала будет максимальной.

    Эффект финансового левериджа

    С одной стороны, используя лишь собственные финансовые источники, компания теряет возможность расширить свое производство, но с другой – слишком высокий уровень платных ресурсов в общей структуре валюты баланса приведет к невозможности погасить свои долги, понизит устойчивость предприятия. Поэтому эффект рычага очень важен при оптимизации структуры баланса.

    Расчет

    Чтобы просчитать коэффициент финансового левериджа, используется особая методика. Она выглядит так:

    Кфр = (1 — Н)(КРА — К)З/С,

    где Н – коэффициент налога на прибыль, КРА – рентабельность активов, К – ставка за пользование кредитом, З – заемный капитал, С – собственный капитал.

    КРА = Валовая прибыль/Активы

    В этой методике соединены три сомножителя. (1 – Н) – налоговый корректор. Он не зависит от предприятия. (КРА – К) – дифференциал. З/С – это финансовый рычаг. Такая методика позволяет учесть все условия, как внешние, так и внутренние. Результат получается в виде относительной величины.

    Описание составных частей

    Налоговый корректор отражает степень влияния изменения процентов налога на прибыль на всю систему. Этот показатель зависит от вида деятельности компании. Он не может быть ниже 13,5 % для любой организации.

    Дифференциал определяет, рентабельно ли будет использовать совокупный капитал с учетом уплаты ставки по кредитам. Финансовый рычаг определяет степень влияния платных источников финансирования на эффект финансового левериджа.

    Коэффициент финансового левериджа

    При общем воздействии этих трех элементов системы было установлено, что нормативно зафиксированное значение коэффициента определяется в диапазоне от 0,5 до 0,7. Доля кредитных средств в общей структуре валюты баланса не должна превышать 70 %, иначе риск невозврата долга возрастает, а финансовая устойчивость снижается. Но при его количестве меньше 50 % компания теряет возможность увеличить количество прибыли.

    Методика расчета

    Операционный и финансовый леверидж — неотъемлемая часть определения эффективности работы капитала компании. Поэтому расчет этих величин обязателен. Чтобы рассчитать финансовый рычаг, можно прибегнуть к следующей формуле:

    ФР = КРА – РСК, где РСК – рентабельность собственного капитала.

    Для этого расчета необходимо воспользоваться данными, которые представлены в балансе (ф. №1) и отчете о финансовых результатах (ф. №2). Исходя из этого, нужно найти все составляющие приведенной выше формулы. Рентабельность активов находится так:

    КРА = Чистая прибыль/Валюта баланса

    КРА = с. 2400 (ф. №2)/с. 1700 (ф. №1)

    Леверидж формула

    Чтобы найти рентабельность собственного капитала, необходимо воспользоваться следующим уравнением:

    РСК = Чистая прибыль/Собственный капитал

    РСК = с. 2400 (ф. №2)/с. 1300 (ф. №1)

    Далее находится финансовый леверидж, формула которого была представлена выше.

    Расчет и трактовка результата

    Чтобы понять представленную выше методику расчета, необходимо рассмотреть ее на конкретном примере. Для этого можно взять данные бухгалтерской отчетности предприятия и произвести их оценку.

    Например, чистая прибыль компании в отчетном периоде составила 39 350 тысяч рублей. При этом валюта баланса была зафиксирована на уровне 816 265 р., а собственный капитал в ее составе достиг уровня 624 376 р. На основе перечисленных данных возможно найти финансовый леверидж:

    КРА = 39 350/816 265 = 4,8 %

    РСК = 39 350/624 376 = 6,3 %

    Операционный и финансовый леверидж

    Исходя из приведенных вычислений, можно сказать, что компания благодаря использованию кредитных средств смогла увеличить прибыль в отчетном периоде на 50 %. Финансовый рычаг от рентабельности капитала занимает 50 %, что является оптимальным для результативного управления заемными средствами.

    Ознакомившись с таким понятием, как финансовый леверидж, можно прийти к выводу, что методика его расчета позволяет определить максимально эффективное соотношение кредитных средств и собственных пассивов. Это дает возможность организации за счет оптимизации своего капитала получать большую прибыль. Поэтому данная методика является очень важной для процесса планирования.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: