ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага.

Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 — Сн) х (КР — Ск) х ЗК/СК,

где: ЭФР — эффект финансового рычага, %.

Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %.

Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит. ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.

СК — средняя сумма собственного капитала.

ПРИЗНАКИ «ХОРОШЕГО» БАЛАНСА

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:

  • 1. валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;
  • 2. темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;
  • 3. собственный капитал предприятия должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;
  • 4. темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые;
  • 5. доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;
  • 6. в балансе по статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток» сумма должна быть положительной, т.е. должна быть прибыль.

БАНКРОТСТВО

Банкромтство — признанная уполномоченным гос. органом неспособность должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов и исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей.

Фондоотдача-экономический показатель, характеризующий уровень эффективности использования основных производственных фондов предприятия, отрасли.

ФО = Выручка от продаж / Среднегодовая стоимость основных средств

Фондоемкость — финансовый коэффициент, обратный фондоотдаче; характеризует стоимость производственных основных фондов, приходящуюся на 1 руб. продукции. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс компании.

Фондоемкость = Среднегодовая стоимость основных фондов / Выручка от продаж

Фондовооруженность — это показатель, характеризующий стоимость основных средств, приходящихся на одного работника.

Фондовооруженность = Среднегодовая стоимость основных средств / Среднесписочная численность работников.

Отличия основных фондов от оборотных состоят

  • 1. Элементы, составляющие основные фонды, вещественно в создаваемый продукт не входят. Основные фонды участвуют в ряде производственных циклов до полного износа составляющих их вещественных элементов. Оборотные же фонды полностью потребляются в рамках одного производственного цикла и превращаются в готовый продукт, входят в его «натуральный состав».
  • 2. Стоимость основных фондов частями входит в стоимость создаваемого продукта — по мере износа вещественных элементов, тогда как оборотные фонды переносят свою стоимость полностью в течение одного производственного цикла.
  • 3. После реализации продукции стоимость основных фондов возмещается в той части, которая соответствует нормативному уровню их изношенности. Вследствие этого основные фонды могут быть заменены полностью только после того, как вся их стоимость частями перейдет на продукт и будет накоплена в форме «амортизационного фонда».

Основными фондами называются средства труда, которые вовлечены в производственный процесс, функционируют во многих производственных циклах, сохраняя при этом свою натурально-вещественную форму, и переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции по частям, по мере изнашивания.

Оборотные фонды — это предметы труда, которые целиком потребляются в однократном процессе производства, изменяют свою натуральную форму, полностью переносят свою стоимость на готовый продукт и стоимость которых возмещается после каждого производственного цикла.

Шесть этапов анализа бухгалтерского баланса

Анализ бухгалтерского баланса (финансовой отчетности) предприятия является довольно трудоемким процессом, в процессе которого, в первую очередь, в ходе предварительной оценки бухгалтерской (финансовой) отчетности выявляем и оцениваем динамику «больных» статей отчетности двух видов:

  1. Свидетельствующих о крайней неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и о сложившемся в результате этого плохом финансовом положении (непокрытые убытки, просроченные кредиты и займы и кредиторская задолженность и т.п.);
  2. Свидетельствующих об определенных недостатках в работе организации, которые в случае их регулярного повторения в отчетности нескольких смежных периодов могут существенно отразиться на финансовом положении организации (просроченная дебиторская задолженность, задолженность, списанная на финансовые результаты, взысканные с организации штрафы, пени, неустойки, отрицательный чистый денежный поток и т.п.).

Анализ баланса может проводиться непосредственно по бухгалтерскому балансу или по агрегированному аналитическому балансу, который мы рассматривали в других статьях, ознакомится с примером составления агрегированного баланса можно здесь.

Итак, рассмотрим этапы анализа баланса предприятия.

1 этап: анализ динамики и структуры баланса

В ходе анализа целесообразно определить темпы роста наиболее значимых статей (групп) баланса и сравнить полученные результаты с темпами роста выручки от продаж. Важным направлением анализа является вертикальный анализ баланса, в ходе которого оцениваются удельный вес и структурная динамика отдельных групп и статей актива и пассива баланса.

«Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям:

  1. валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки;
  2. при прочих равных условиях темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств;
  3. размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам;
  4. доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%;
  5. размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые;
  6. в балансе отсутствуют непокрытые убытки.

При анализе баланса следует учитывать изменения в методологии ведения учета и в налоговом законодательстве, а также положения учетной политики организации.

2 этап: анализ финансовой устойчивости организации

Производим расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости: наличие реального собственного капитала (чистых активов); наличие собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала.

Относительные показатели финансовой устойчивости – это коэффициенты финансовой устойчивости (финансовой структуры капитала). Система основных показателей для анализа финансовой устойчивости:

Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства): СОС = СК — ВА + ДО

Чистый оборотный капитал: ЧОК = СК + ДЗК — ВА или ЧОК = ОА — КЗК

Чистые активы: ЧА (порядок расчета установлен письмом Минфина России и ФКЦБ)

Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала): Кавт = СК / А

Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала): Кфз = ЗК / А, где ЗК = КО + ДО

Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент финансового леверижда): Кзс = ЗК / СК

Коэффициент сохранности собственного капитала: Кскс = СКк.п. / СКн.п.

Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала: Кскм = СОС / СК

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом): Косс = СОС / ОА

Где СК — собственный капитал; ВА — внеоборотные активы; ДО — дебиторская задолженность; ДЗК — сумма долгосрочного заемного капитала, используемого предприятием (сумма его долгосрочных финансовых обязательств); OA — общая сумма оборотных активов предприятия; КЗК — сумма краткосрочного заемного капитала, используемого предприятием; А — активы; ЗК — заемный капитал (обязательства); КО — краткосрочные обязательства; ДО — долгосрочные обязательства; СКк.п., СКн.п — величина собственного капитала на конец и начало периода.

Более подробно, с примерами расчетов в Excel, расчет относительных коэффициентов рассмотрен тут.

3 этап: анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Ликвидность баланса означает наличие оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Ликвидность баланса является основой платежеспособности организации. Оценка ликвидности баланса может производиться различными методами, в том числе на основе расчета основных коэффициентов ликвидности.

В расчет каждого из коэффициентов включаются определенные группы оборотных активов, различающихся по степени ликвидности (т.е. способности трансформироваться в денежные средства в ходе производственно-коммерческого цикла).

4 этап: анализ состояния активов

В рамках анализа бухгалтерского баланса необходимо провести анализ состава, структуры и эффективности использования внеоборотных и оборотных активов. Для оценки эффективности оборотных активов применяются показатели рентабельности и оборачиваемости.

Для оценки оборачиваемости оборотных средств в целом можно рекомендовать следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: Коб = N / ОА ср
Период оборота оборотных средств: По = ОА ср * Д / N

Где N — выручка от продаж; ОА ср — средняя величина оборотных активов; Д — количество дней в анализируемом периоде.

Анализ динамики, состава и структуры внеоборотных активов по балансу должен быть дополнен анализом основных средств.

5 этап: анализ деловой активности

Оценка деловой активности может быть проведена по следующим направлениям:

  • по уровню эффективности использования ресурсов (уровню и динамике фондоотдачи, производительности труда, рентабельности и других показателей). Наиболее важные в этой группе – показатели оборачиваемости активов и капитала;
  • по соотношению темпов роста прибыли, оборота и авансированного капитала.

Деловая активность характеризуется положительно при соблюдении соотношения:

ТРПДН > ТР N > ТРСВК > 100%

Где ТРПДН — темп роста прибыли до налогообложения (либо до уплаты налогов и процентов); ТР N — темп роста оборота (выручки от продаж); ТРСВК — темп роста авансированного капитала (валюты баланса).

Зависимость означает: экономический потенциал предприятия растет (масштабы деятельности увеличиваются); объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с ростом авансированного капитала, т.е. ресурсы предприятия используется более эффективно; прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении затрат. Данное соотношение называется «золотым правилом экономики предприятия».

3. по специальным показателям, характеризующим деловую активность (коэффициентам устойчивости экономического роста, способности самофинансирования, инвестиционной активности).

6 этап: диагностика финансового состояния предприятия

Наиболее распространенными подходами к диагностике финансового состояния являются: оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности и использование дискриминантных математических моделей вероятности банкротства:

Для оценки возможности восстановления (утраты) платежеспособности рассчитываются два базовых показателя: коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение 2,0); коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение 0,1).

Дискриминантные математические модели вероятности банкротства. В современной литературе по финансовому анализу предлагается целый ряд западных и российских моделей. В статье представлена модифицированная модель Альтмана для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже. Практика применения этой модели при анализе российских предприятий показала возможность ее использования и наибольшую реальность получаемых значений по сравнению с другими западными моделями.

Читайте также  Доверенность на получение лицензии на алкоголь образец

Автор: A.В. Зoнoвa, доктор экономических наук, профессор, декан факультета экономики Вятского государственного гуманитарного университета, советник по экономическим вопросам Вятской торгово-промышленной палаты.

Анализ ключевых балансовых соотношений

Следует обратить особое внимание на основные соотношения в балансе, характеризующие удовлетворительность его структуры. К ним относятся:

• долевое соотношение внеоборотных и оборотных активов, которое должно отражать отраслевую специфику, особенности ведения бизнеса; торговые, финансовые компании скорее будут иметь более высокую долю оборотных активов в структуре баланса, в то время как промышленные, добывающие, строительные компании, работающие с преобладанием основных средств, показывают превышение доли внеоборотных активов. Так, кредиторы, оценивая финансовое состояние потенциального заемщика, выдвигают следующие требования: для промышленности и строительства доля основных средств и незавершенного строительства превышает 50% (коэффициент износа основных средств менее 50%). Для торговли, посреднической, финансовой деятельности — доля оборотных активов превышает 75%. В этом случае компании получат наивысший балл в категории «оценка имущественного положения». Наименьший балл будет выставлен в случае, если: доля основных средств и незавершенного строительства у промышленных и строительных компаний менее 20% (коэффициент износа 0,7—0,8); для торговли, посреднической и финансовой деятельности — доля оборотных активов от 20 до 50%.

Какие-либо резкие отклонения требуют отдельного рассмотрения проблемы с выявлением причин и оценки степени операционного риска;

  • • соотношение темпов роста собственного и заемного капитала; с точки зрения кредиторов и инвесторов собственный капитал должен расти быстрее, что минимизирует риски работы с таким клиентом. Финансовый менеджер компании может сделать ставку на преимущественный рост заемного капитала при выборе источников финансирования бизнеса, но при этом не должны снижаться доходность заемных средств и размеры финансового результата;
  • • соотношение темпов роста выручки от реализации продукции (работ, услуг) и темпов роста заемного капитала; существенный прирост заемных средств должен быть обеспечен полученным компанией доходом, идущим на погашение обязательств по обслуживанию долга (процентов по кредитам и займам и др.) и основной суммы платных долгов; кроме того, рекомендуется оценить достаточность остатков денежных средств на покрытие первоочередных платежей (кредиторской задолженности);
  • • сбалансированность длительности оборота дебиторской и кредиторской задолженности; средний срок погашения дебиторской задолженности должен быть меньше срока погашения кредиторской задолженности, т.е. компания сначала получает денежные средства в счет погашения обязательств от третьих лиц, а затем расплачивается по своим долговым обязательствам, уменьшая таким образом риск образования дефицита денежных средств в остатках на счетах.

Завершить анализ имущественного потенциала компании и оценить удовлетворительность структуры баланса поможет так называемое «золотое правило» роста экономики любой компании: прибыль должна расти быстрее выручки, а выручка, в свою очередь, должна опережать рост стоимости активов (валюты баланса):

где Тр — темпы роста; ВР — выручка от реализации; П — прибыль; А — активы.

Действительно, соответствие указанным соотношениям приводит к росту ключевых показателей эффективности деятельности компании: рентабельности продаж (П/ВР) и коэффициента оборачиваемости активов (ВР/А). Иными словами, компания имеет большую долю прибыли в выручке и растущее число оборотов активов, т.е. получает больше дохода, используя имеющиеся ресурсы.

На основе полученной информации менеджеры принимают решения по управлению текущими и внеоборотными активами и капиталом, своевременно выявляя негативные тенденции, приводящие к снижению ликвидности баланса и, как следствие, ухудшению финансового положения компании в целом.

Рассмотрим условный пример и оценим удовлетворительность структуры баланса быстро растущей газодобывающей компании (далее — Компании).

К основным видам деятельности Компании относятся разведка, разработка, добыча и реализация нефти и газа, а также производство и сбыт нефтепродуктов. Ресурсная база ежегодно увеличивается за счет приобретения новых активов в России и за рубежом.

В состав группы входят более 40 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий.

Продукция компании экспортируется в 48 стран мира и реализуется на всей территории Российской Федерации через разветвленную сеть собственных сбытовых предприятий. По итогам первого отчетного периода Компания вошла в пятерку ведущих российских нефтяных компаний по объемам добычи и переработки нефти, а также сбыта нефтепродуктов.

На предварительном этапе сформирован аналитический баланс с определением темпов роста и удельного веса каждой статьи баланса в общей стоимости имущества для проведения горизонтального и вертикального анализа с 1-го по 4-й отчетный период.

Данные табл. 4.4,4.5 свидетельствуют о том, что стоимость активов компании выросла на 22%. При этом по данным отчета о прибылях и убытках темпы роста выручки от реализации продукции составили 137%. Опережающий рост выручки может рассматриваться как положительная тенденция.

Актив баланса

1-й отчетный период

2-й отчетный период

3-й отчетный период

4-й отчетный период

1. Внеоборотные активы — всего

1.1. Нематериальные активы

1.2. Основные средства

1.3. Незавершенные капитальные вложения (строительство)

1.4. Долгосрочные финансовые вложения

1.5. Прочие внеоборотные активы

2. Оборотные (текущие) активы

143 355 697

197 707 601

283 581 319

343 608 720

2.2. Дебиторская задолженность — всего

2.4. Краткосрочные финансовые вложения

2.5. Денежные средства

2.6. Прочие оборотные активы

179 214 450

241 828 015

328 422 561

399 614 384

4.4. Анализ ключевых балансовых соотношений оо

Окончание табл. 4.4

Абсолютное отклонение,

Темпы роста, с

Актив баланса

2-го от 1-го отчетного периода

3-го от 2-го отчетного периода

4-го от 3-го отчетного периода

1. Внеоборотные активы — всего

1.1. Нематериальные активы

1.2. Основные средства

1.3. Незавершенные капитальные вложения (строительство)

1.4. Долгосрочные финансовые вложения

1.5. Прочие внеоборотные активы

2. Оборотные (текущие) активы

2.2. Дебиторская задолженность — всего

2.4. Краткосрочные финансовые вложения

2.5. Денежные средства

2.6. Прочие оборотные активы

Глава 4. Анализ и оценка имущественного потенциала компании

Таблица 4.5. Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса

Пассив баланса

1-й отчетный период

2-й отчетный период

3-й отчетный период

4-й отчетный период

1. Собственный капитал

121 054 681

165 608 805

2. Заемный капитал

123 527 122

160 767 526

207 367 880

234 005 579

2.1. Долгосрочные обязательства

2.2. Краткосрочные обязательства

краткосрочные кредиты и займы

прочие краткосрочные обязательства —

179 214 450

241 828 015

328 422 561

399 614 384

4.4. Анализ ключевых балансовых соотношений со

Окончание табл. 4.5

2-го от 1-го отчетного периода

3-го от 2-го отчетного периода

4-го от 3-го отчетного периода

1. Собственный капитал

2. Заемный капитал

2.1. Долгосрочные обязательства

2.2. Краткосрочные обязательства

краткосрочные кредиты и займы

прочие краткосрочные обязательства — всего

Глава 4. Анализ и оценка имущественного потенциала компании

За анализируемый период в структуре активов компании не произошло существенных изменений, но основные пропорции (соотношение ВА и ТА) не типичны для компаний добывающих отраслей: превышение доли оборотных активов над внеоборотными в соотношении в среднем (80 : 20)% (по годам колеблется). Более того, темпы роста ТА (121%) незначительно ниже роста ВА (123%). Отметим, что выручка растет быстрее текущих активов, что создает своеобразную «подушку» по доходам.

Чем же обеспечен столь существенный рост оборотных активов компании? Прирост данного показателя — следствие увеличения дебиторской задолженности (темп роста 137%), доля которой в структуре ТА непомерно высока (от 80 до 85% в разные отчетные годы). Этот факт предопределяет необходимость детализированного анализа причин роста дебиторской задолженности и ее качества.

Текущие активы превышают текущие обязательства, т.е. компания имеет положительный рабочий капитал и формально может быть признана ликвидной. Углубленный анализ ликвидности позволяет определиться со степенью покрытия коротких долгов текущими активами и изменением степени ликвидности во времени.

Что касается структуры источников средств, то в 4-м отчетном периоде доля собственных средств в пассивах составляла 41%, а заемных — 59%, при этом структура капитала за весь анализируемый период не претерпевала резких изменений. В то же время темпы роста собственного капитала (137%) превышают темпы роста заемного (113%), т.е. выдерживается основное требование кредиторов.

В течение всего анализируемого периода компания прибыльна и показывает стабильный рост выручки. Наряду с этим к концу анализируемого периода наметилась негативная тенденция — снижение абсолютных размеров чистой прибыли.

К основным балансовым соотношениям (оцениваются как тенденции) относятся:

  • • доля внеоборотных активов в валюте баланса ниже доли текущих активов;
  • • текущие активы превышают текущие обязательства;
  • • темпы роста выручки выше темпов роста текущих активов;
  • • темпы роста собственного капитала выше темпов роста заемного;
  • • темпы роста выручки выше темпов роста заемного капитала и темпов роста активов;
  • • чистая прибыль отстает от роста выручки.

Абсолютное большинство ключевых соотношений соответствует ожиданиям внешних пользователей финансовых отчетов компании.

В целом имущественный потенциал компании — высокий. Компания генерирует значительную выручку. Работает без убытков. Активы увеличиваются, причем за счет краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и незавершенных капитальных вложений. Постоянно растет доля собственного капитала компании.

Однако существует ряд негативных моментов, на которые следует обратить внимание. Вызывает озабоченность несоответствующее специфике отрасли соотношение между ВА и ТА. В структуре текущих активов наибольшую долю занимает постоянно растущая дебиторская задолженность. С учетом того, что доля денежных средств в валюте баланса мала, для пополнения оборотных средств компания привлекает все больше краткосрочных кредитов и займов. В конечном итоге все это может привести к ухудшению показателей ликвидности компании.

Анализ баланса не дает ответа на многие «почему?». Это самый первый взгляд на компанию, следовательно, необходимо получить дополнительную информацию из расшифровок к финансовым отчетам и с помощью интервью. Однако сигналы неблагополучия в финансовой сфере получены; в процессе дальнейшей работы необходимо оценить степень совокупного риска компании (возможно, он минимален).

Читайте также  Можно ли обжаловать завещание на квартиру?

Бухгалтерский баланс в оценке финансового состояния: аналитические возможности бухгалтерского баланса и его ограничения как источника информации. Признаки «хорошего» баланса.

Фин. сост-е харак-ся размещением и использованием средств предприятия (активов и источников их формирования: СК и ЗК). Эти сведения представлены в бух. балансе. Бух. баланс – это основной источник инф-ции для оценки фин. сост-я.

В ходе анализа необ-мо выяснить каким капиатлом располагает предприятие (его величина, соотн-ние СК и ЗК) и в каких активах размещен этот капитал.

Для анализа финансового состояния использ-ся БФО (годовая и квартальная) все 5 форм и, прежде всего, бух. баланс, на долю которого приходится около 90% всей информации о финансовом состоянии.

Анализ финансового состояния можно проводить как по обыкновенному , так и по агрегированному балансу.

Для расчета фин. коэф-тов наиболее удобен агрегированный баланс. Он получается в результате аналитической обработки:

1. Группировка статей бух. баланса: статей актива баланса – по признаку ликвидности, т. е. скорости превращения в ден. ср-ва; статей пассива – по срочности погашения обязательств.

2. Перегруппировка отдельных статей между разделами бух. баланса

3. Устранение регулирующих статей (напр. при наличии расходов будущих периодов необ-мо на их величину уменьшить запасы стр. 210 и оборотные активы стр. 290 и одновременно уменьшить СК стр. 490; напр. при наличии задолж-ти участников, учредителей по взносам в УК на эту величину необ-мо уменьшить ДЗ стр. 240 и одновременно СК стр. 490)

Актив Пассив
1. Внеоборотные активы (труднореализуемые) стр. 190+стр. 230 1. Собственный капитал стр. 490+640,650
2. Оборотные активы (мобильные) стр. 290-230 2. Заемный капитал стр. 590+690-640,650
2.1 Запасы (медленнореализумые) стр. 210+220 2.1 Долгоср. обязат-ва (стр. 590) сроком более 1 года
2.2 Дебит. зад-ть (быстрореализуемые) стр. 240+270 2.2. Краткоср. кредиты и займы (стр. 610+630+660) менее 1 года
2.3 Ден. ср-ва и краткоср. фин. вложения (высоколиквидные) стр. 250+260 2.3. Кредиторская задолж-ть (стр. 620) наиболее срочные обязательства
Итого активов (имущества) стр. 300 (1+2) Итого источников финансирования (стр. 700) 1+2

Если агрегированный баланс дополнить показателями структуры и динамики, то получится агрегированный аналитический баланс.

В агрегированном балансе активы расположены в порядке ↑ ликвидности, а источники финансирования расположены в порядке ↓ сроков погашения обязательств.

Методы анализа финансового состояния:

1) Горизонтальный анализ – это сопоставление показателей бух. баланса с показателями предыдущего отч. периода и определение абсол. и относит. откл-й, чтобы выявить динамику показателей. Необходимо дать оценку: + или – динамика

2) Вертикальный анализ – это определение удельного веса отдельных статей(показателей) в общем итоге баланса (напр., доля оборотных активов в активах, доля СК в источниках финансирования)

3) Трендовый анализ – сопоставление какого-либо показателя баланса с аналогичными показателями предыдущих лет, чтобы выявить тенденцию изменения показателя

4) Коэф-ный анализ – расчет фин. коэф-в (платежесп-ти. фин. уст-ти)

5) Факторный анализ – анализ влияния отд. факторов на показатели фин. состояния.

6) Сопоставительный и пространственный анализ – равнение показателей орг-ции с показателями других орг-ций.

Признаки хорошего баланса:

1. Валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода

2. Темпы роста оборотных активов должны быть выше, чем темпы роста внеоборотных активов

3. СК орг-ции должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем заемного

4. Темпы роста ДЗ и КЗ должны быть ≈ одинаковыми.

5. Доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%

6. В балансе должна отсутствовать статья «Непокрытый убыток»

Бух. баланс — основная форма бух. от-ти, способ груп-ки активов и пассивов орг-ции в ден. выражении. Он хар-зует им-

Бухгалтерская отчетность как источник информации

Финансовая отчетность – это совок-ть форм отч-ти, составленных на основе данных фин. учета с целью предоставл. польз-ем обобщенной информ. о фин. полож. и деят-ти предприят., а также об изменениях в его фин. Полож. в отчетный период в удобной и понятной форме для принят. этими польз-ми определенных деловых решений. Для понимания осн. материала ФМ необходимо знание фин. учета и отчетности как информац. базы. Для фин. менеджеров в нашей стране важно знать, какие нужны корректировки в существ. системе отч-ти, какие дополнит. пок-ли надо рассчит-ть, чтобы применять методы фин. менеджмента в западной практике. В соотв. с разл. экономич. признаками вся отчетная информац. группир-ся в междунар. практ. в элементы фин. отчетности. Осн. эл-ми фин. отч-ти явл-ся:

Прибыль — это увелич. собств. кап-ла в рез-те финансов нехозяйств. деят-ти, кроме взносов владельцев в капитал.

Убытки — это уменьш. собств. кап-ла в рез-те фин.-хоз. деят-ти, кроме изъятий доли владельцев из капитала.

Все эл-ты отраж-ся в формах фин. отчетности. Осн. формами фин. отч-ти явл-ся: баланс; отчет о прибылях и убытках (форма №2); отчет о движ. ден. ср-в (форма №4). Осн. методами анализа фин. отч-ти явл-ся: чтение отчетности; горизонтальный анализ; вертикальный анализ;трендовый анализ; расчет финансовых коэффициентов.

Содержание и задачи ФМ

. Сущ. с-ма экон. целей, достиж-е кот служит примером успешн. упр-я финн. предпр-я: 1) Максимизация приб. 2) Минимизация затр. В рамках традиц. (неоклас.) модели предпол., что люб. фирма сущ., чтобы max приб., но принятие финн. реш-ий на основе этого критерия м. б. осложнено. Его недост.: — различн. виды пок-лей приб.; — этот критер. не срабат., если альтернат. финн. операции различ. размером прогнозир. дох-а и временем их получ-я; — этот критер. не учит неопределенность и риск, связ. с получ-ем ожидаем дох-а. В последн. время наиб. распростр. теор. максимизации ценности фирмы (главн. критер. деят-ти комп-и – max рын. цены обыкнов. акций). С позиции инвестора в основе этого подх. наход. предпос., что рост достатка собственника комп-и закл. не столько в росте текущ. приб., сколько в повыш. рын. цены их собст-ти.. В рамках ФМ реш. след. зад.: 1) общ. финн. анализ и планир-е (пок-ли ликвидности). 2) обеспеч-е предпр-я финн. ресурсами (упр-е источниками финн-я). Это направление предпол. детальную оценку объема требуемых финн. ресурсов, формы их предоставления и степени доступности. 3) распред-е финн. ресурсов. (политика упр-я активами) В его рамках оцен. оптимальность трансформации финн. ресурсов. в материальные. 4) формир-е дивидендной полит. В рамках этого направл-я опред. порядок, размеры и сроки выплаты дивидендов, анализир. взаимосв. курсовой цены акций и дивидендной полит. 5) обеспеч-е текущего контроля за финн. потоками. Принятие реш-я выполн. в результ. анализа альтернатив, кот. должны обесп. компромисс между риском и доходностью финн. реш-я.

51. Концепция временной ценности кап-ла. Логика операций дисконтирования и наращения кап-ла. Концепция временной ценности основана на том, что ден. ед-ца, имеющаяся сегодня, и ден. ед-ца, ожидаемая к получению через какое-то время, не явл-ся равноценными. Эта неравноценность опр-ся действием 3 основн. причин: инфляцией; риском неполучения ожидаемой суммы; оборачиваемостью. Поскольку решения финн-го хар-ра предполагают сравнение, учет и анализ ден. потоков, для фин. мен-ра концепция временной ценности денег имеет особое значение. Логика операций финанс. хар-ра основана на том, что ден. ср-ва с течением времени должны приносить определен. доход. Простейшим видом финн. операции явл. предоставление в долг некотор. суммы PV на условиях возврата через время t большей суммы FV. Наращение первонач. суммы капитала — процесс присоединения к ней %ов в результате к-либо финн. операции. Наращение производ-ся либо однократно, либо многократно периодич. начислениями. В случае периодич. начислений исп. термины срок и период начисления. Срок — общий промежуток времени фин. операции в рез-те кот. происходит наращение. Период — промежуток времени через кот. происходят начисления. Наращение может происходить в соответствии с формулой прост. %ов или сложн. %ов. В случае простых %ов (fv=pv(1+r*n)) кажд. раз %-т начисляется на начал. сумму. В случае сложн. %ов (fv=pv(1+r) в степени n) %-т — на общую сумму с учетом наращения на предыдущ. пер-дах. Область применения схемы простых %: операции по наращиванию кап-ла сроком до1 г. с однократ. начисл-ем %, в операциях по учету векселей. FV- буд.ст-ть; PV- наст. ст-ть(привед. ст-ть); r- %ставка; n-кол-во периодов; m-кол-во внутригод.% начисл.

Привед-я ст-ть–текущ. денеж.ст-ть буд.денеж. потоков.

Суть опер.дисконт. кап-ла закл. в оценке буд. поступ-й с позиц. наст. момента врем. Обычно инвестор руковод-ся след. рассужд.: 1) с теч. врем. происход. обесцен-е денег(инфл.); 2) темп измен. цен на сырьё, матер., ОС может сущ. отлич. от темпов инфл.; 3) желат. период нач-я % причём в разм. не ниже опред. min.

Основ.на этих рассужд. инвестор должен оцен. какими будут его денеж. доходы. в буд., какую макс. допуст. сумму возм. влож. в инвест. проект, исход. из прогноз. рентаб.

FM – дисконт.множ., его знач. зпнес. в фин. табл. Он показ., чему равна стоим.одной денеж. ед-цы буд. на наст. момент врем. Знач. этого множ. завис.от: -r; -n.

FM1, FM3 – в опер. наращ. кап-ла; FM2, FM4 –в опер.дисконт. кап-ла.

FM1, FM2 – для единич. денеж. потоков(с неравн. поступл.); FM3, FM4 – для аннуитетов.

NPV – чист.привед. ст-ть. Характ. дисконт. приб.(убыт.) по проекту. Если NPV>0, то проект приб., если NPV<0, то убыт.

Критерии минимальной финансовой устойчивости организации: экспресс-оценка

Существует достаточно большое количество показателей, которые характеризуют платежеспособность, ликвидность, финансовую независимость, деловую активность. По сути, данные показатели конкретизируют проблему или просто проясняют ситуацию по финансовым потокам организации. Но иногда на то, чтобы принять решение (инвестировать или нет в организацию, начинать партнерские отношения или воздержаться, предоставлять отсрочку платежа или потребовать предоплату в размере 100% и т.д.), недостаточно времени для расчетов показателей К1, К2, К3, капитализации, финансовой устойчивости. Для этого достаточно ответить на два вопроса:

Читайте также  Как грамотно сдать квартиру в аренду?

1) соответствует ли структура баланса типу ресурсоемкости предприятия;

2) соблюдаются ли минимальные требования к финансовой устойчивости.

Начнем по порядку.

Тип ресурсоемкости и структура баланса

На первый взгляд кажется, а какая разница или связь между структурой баланса и типом бизнеса. Выделяют три типа структуры баланса исходя из ресурсоемкости типа бизнеса: фондоемкий, материалоемкий, трудоемкий.

Традиционно выделяют следующие виды экономической деятельности и присущие им типы ресурсоемкости (табл. 1).

ТИПЫ БИЗНЕСА И ВИДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Тип бизнеса

Вид экономической деятельности (отрасли)

снабжение электроэнергией, газом, паром, горячей водой и кондиционированным воздухом;

водоснабжение; сбор, обработка и удаление отходов, деятельность по ликвидации загрязнений;

строительство (если собственные основные средства);

транспортная деятельность, складирование, почтовая и курьерская деятельность;

услуги по временному проживанию и питанию;

финансовая и страховая деятельность;

образование; здравоохранение и социальные услуги

Оптовая и розничная торговля;

ремонт автомобилей и мотоциклов;

услуги по временному проживанию и питанию

Деятельность в области права, бухгалтерского учета, управления, архитектуры, инженерных изысканий, технических испытаний и анализ;

строительство (если преобладают арендуемые основные средства);

финансовая и страховая деятельность;

профессиональная, научная и техническая деятельность;

научные исследования и разработки;

деятельность в сфере административных и вспомогательных услуг;

образование; здравоохранение и социальные услуги

Часто отнесение того или иного вида деятельности к типу бизнеса зависит от собственности на основные средства (арендуемые они или находятся в собственности).

Фондоемкий бизнес

Для данного типа бизнеса характерен удельный вес долгосрочных активов от 50 до 60% в структуре активов баланса, соответственно краткосрочные активы занимают 40-50%. Предположим, вы смотрите на баланс такого предприятия и видите, что долгосрочные активы занимают всего около 30%, о чем это может говорить. Остановимся на некоторых проблемах, которые могут стать тому причиной.

1. Большой удельный вес дебиторской задолженности или большие товарные запасы могут менять структуру баланса.

2. Основные средства – арендуемые. С точки зрения устойчивости бизнеса могут возникнуть следующие вопросы:

— аренда дороже амортизации;

— аренду можно перекупить или поднять платеж;

— бизнес должен генерировать денежные потоки, покрывающие аренду.

Материалоемкий бизнес

Данный тип бизнеса отличается достаточно большими товарными запасами, что вполне объяснимо, поскольку характерен для оптовой и розничной торговли. Товарные запасы достигают до 35-45% в структуре активов, в структуре пассивов примерно такую же долю могут составлять кредиторская задолженность перед поставщиками.

Если такого не наблюдается в балансе торгового предприятия, то это может означать, что речь идет о скоропортящейся продукции или организация наладила ритмичную, оперативную работу с товаром. Наличие в структуре баланса небольшого удельного веса долгосрочных активов объясняется тем, что для розничной торговли характерны арендуемые активы, т.к. в этом случае смена позиции магазина не занимает много времени и не требует относительно больших финансовых затрат (как если бы требовалась продажа-покупка торговых помещений в случае недостижения требуемых размеров объема продаж).

Если сумма долгосрочных активов достаточна велика, то в дальнейшем анализе следует рассматривать бизнес как фондоемкий со всеми предъявляемыми к нему требованиями. Если удельный вес дебиторской задолженности достаточно велик, следует решать проблемы кредитной политики. «Достаточность» или «малость» товарных запасов отлично определяется по скорости их оборота.

Трудоемкий бизнес

Этот бизнес свой тип в балансе, как правило, не показывает. Его можно определить либо по отраслевой принадлежности или «непропорционально» большому обороту по сравнению с активами (отношение валовой выручки к сумме активов баланса). Например, оборот консалтинговой компании по отношению к активам составляет пропорцию 8 (9) к 1, компании, занятой web-дизайном или туристическими услугами – 7 (8) к 1. Для сравнения это отношение составляет: у фондоемких компаний 0,7-3 к 1, у металлургического комбината – 2,2 к 1, у энергетической компании – 0,68 к 1, у оптовой организации – 2-3 к 1.

Если же у организации, которая должна быть трудоемкой, обнаруживаются значительные долгосрочные активы или товарные запасы, этот бизнес надо рассматривать соответственно как фондо- или материалоемкий. Однако первоначально следует узнать, чем такое изменение пропорций вызвано, например: появились параллельные виды деятельности, основной бизнес чем-то сопровождается или были осуществлены определенные инвестиции, насколько инвестиционные вложения (недвижимость, транспорт, машины и оборудование, склад и т.д.) оправданны.

СОПОСТАВЛЕНИЕ ОТРАСЛЕВОГО И ФАКТИЧЕСКОГО ТИПА БИЗНЕСА

Тип бизнеса по структуре баланса

Материалоемкий

Тип бизнеса по видам экономической деятельности

Соответствует виду экономической деятельности

Можно предположить, что организация арендует основные фонды

Материалоемкий

Организация располагает дорогостоящими долгосрочными активами, что увеличивает производственный риск

Соответствует виду экономической деятельности

Существует расхождение между фактической и отраслевой структурой актива, но причины расхождения могут быть выяснены только детальным анализом

Организация, возможно, поддерживает избыточные складские запасы (необходимо проверить ликвидность товарных запасов)

Соответствует виду экономической деятельности

Минимальные требования к финансовой устойчивости

Существуют два критерия минимальной финансовой устойчивости:

1) собственный капитал должен быть больше долгосрочных активов;

2) товарные запасы должны покрывать долгосрочные кредиты.

I ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ (ДА)

III СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ (СК)

II КРАТКОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ (КА)

Собственные оборотные средства (СОС)

IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА (ДО)

V КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА (КО)

Первое условие – наличие собственных оборотных средств (СОС). Однако это не означает наличие только их положительного значения. СОС фактические должны быть равны или превышать СОС, рассчитанные исходя из нормативного значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (К2).

СОС = СК – ДА или СОС = СК – ДА + ДО.

Две методологии расчета СОС объясняются тем, что долгосрочные обязательства – это «долгие» деньги, т.е. организация может ими пользоваться в течение периода времени больше года и отдавать частями.

Расчет СОС нормативных предполагает расчет нормативного значения собственного капитала.

СОС идут на финансирование, прежде всего товарных запасов, а далее – дебиторской задолженности, поэтому и получили название «собственных оборотных средств» организации. Это условие рассматривается как первоочередное минимальное, потому что если возникнет ситуация, когда компания должна будет закрыть все свои финансовые обязательства, то они могут быть закрыты за счет самых ее ликвидных средств. Если краткосрочных активов меньше обязательств, то погашать кредиты придется за счет распродажи долгосрочных активов. Следствием этого являются достаточно долгий период времени и отличие суммы по балансу и реально полученной при продаже.

Под финансовой устойчивостью понимается способность организации расплатиться со своими кредиторами при ликвидации. Если речь не идет о ликвидации, под «финансовой устойчивостью» понимают платежеспособность, причем непрерывную, которая обеспечивается стабильностью чистого денежного потока и/или умелым финансовым управлением.

Второе минимальное условие финансовой устойчивости – товарные запасы должны быть больше долгосрочных кредитов. Это условие защищает интересы кредиторов, которые финансируют организацию на долгосрочной основе: при объявлении ликвидации их требования могут быть удовлетворены за счет распродажи товарных запасов.

Если первое условие не выполняется, то второе условие не рассматривается, т.к. теряется смысл.

Как правило, СОС должны быть больше 10% от краткосрочных активов организации (это связано с тем, что для многих видов экономической деятельности коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) равняется 0,1). Соблюдение необходимой величины собственного капитала имеет важное значение при принятии решения о выплате дивидендов и сумме прибыли, направляемой на их выплату.

Финансовая устойчивость предприятия характеризует не только, в какой степени и чем будут покрыты обязательства предприятия перед его кредиторами и владельцами, если вдруг предприятие придется ликвидировать и не только то, можно ли продать бизнес. Она показывает, способна ли компания совершать текущие платежи и встречать непредвиденные обязательства. Финансовая устойчивость предприятия можно оценить по соотношению других элементов актива и пассива, конкретно – по оборотным средствам и краткосрочным обязательствам.

Чистый оборотный капитал (ЧОК)= Краткосрочные активы – Краткосрочные обязательства.

Отношение ЧОК к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом ликвидности, а его рекомендуемое значение – от 0,5 до 1. Другими словами, краткосрочными обязательствами должно финансироваться не больше половины оборотных средств. Не менее распространенным показателем платежеспособности является коэффициент покрытия:

Коэффициент покрытия = Краткосрочные активы / Краткосрочные обязательства.

Он должен быть равен примерно 2. Легко видеть, что между коэффициентами покрытия и ликвидности существует простая математическая связь, и они дублируют друг друга.

Возвращаясь к типам бизнеса, фондоемкий – это тот тип, долгосрочные активы которого превышают больше трети, а чаще – половину стоимости его имущества. Значит, если соблюдается первое условие финансовой устойчивости, то соответствующие пассивы должны больше чем наполовину состоять из собственного капитала. Назовем такую структуру пассивов «фондоемкой» – по аналогии. Имущество материалоемкого предприятия на треть и более состоит из товарных запасов, поэтому «материалоемким» будем считать пассив, у которого соответствующая часть приходится на долгосрочные кредиты. Тогда у «трудоемкого» пассива самым значимым элементом окажутся краткосрочные обязательства. Для трудоемкого предприятия это не страшно – люди работают, их деятельность приносит доход, обязательства погашаются, как только поступают денежные средства. Предположим, в трудоемком бизнесе сложилась структура материалоемкого, это, как правило, будет означать, что оплата счетов окажется зависящей от того, насколько успешно реализуется продукция и насколько оперативно взыскивается дебиторская задолженность.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: